黄金上周五小涨，但势将录得连续第四周下跌，因美元上涨，而且在美国就业数据强劲的情况下，对大幅加息的押注增强。
最近，尽管经济衰退的风险越来越大，但黄金未能吸引避险资金，因为投资者反而选择了已经升至20年新高的美元。RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn说，“就业数据推低了黄金，在如此强劲的美元升势之后，黄金已经在挣扎。然而，黄金在这个价位出现了一些低吸买盘。”
美国6月份的就业增长超过预期，失业率维持在疫情前的低点附近，这表明劳动力市场持续强劲，为美联储在本月晚些时候再次加息75个基点提供了理据。
金价已连跌四周，当前是不是配置黄金的最佳时间？
“目前仍不是配置黄金的最佳时间。6月份，我们看到工业品及农产品价格均出现回落，虽然价格向下传导需要时间，但市场已经在预期通胀将触顶。此时对黄金而言颇为尴尬，若通胀预期上升，将迎来更强有力的加息；若通胀放缓，对黄金更谈不上利多。加息路径不变下，实际利率也将抑制金价。当前至7月底美联储议息会议前，从周度交易考虑，投资者更要担心黄金因市场持续谨慎情绪而出现破位快速下行走势。”展大鹏说。
在欧美主要央行加息的背景下，近期黄金上涨乏力，但长期以来一直看好黄金的高盛依旧为黄金“摇旗呐喊”。继一周前将黄金目标价上调至2500美元/盎司后，上周末高盛商品分析师再度唱多黄金。黄金当真还能再次闪耀？
展大鹏告诉记者，俄乌地缘走向并未完全明了，随着冲突的持续，对全球政经生态平衡的破坏作用在逐渐显现，能源和粮食危机也可能在欧洲陆续进入冬季后再次发酵，届时，欧洲乃至全球的通胀问题或再次突出，区域间的不稳定性也可能再次出现。此外，美联储7月议息会议后，加息的节奏将出现改变，从加息75个基点开始走向加息50个基点，年底可能回归至加息25个基点。从以上两个方面可以看出，制约黄金的两个因素——通胀见顶回落和加息节奏趋紧，或多或少都会有所改变，这或许是海外机构看涨黄金的核心因素。
叶倩宁认为，从需求角度来看，黄金的投资和消费需求仍有一定支撑。在高通胀持续的情况下，投资者对美国经济“软着陆”存疑，风险偏好相对较低加上对股票和债券市场进一步回调的担忧，很多黄金投资者将继续持有其黄金多头仓位。而下半年随着国内经济边际改善提振黄金珠宝等消费。从央行购金方面看，在地缘冲突和去美元化的趋势下，官方的黄金储备仍不断创新高。上述因素都有望在未来为黄金的上涨带来驱动，尽管当前价格仍受到打压，但本轮下跌基本到位，若美国6月CPI增速呈现放缓趋势，短期行情或转入振荡整固阶段。
“黄金存在阶段性反弹机会，但暂无趋势性反转机会。”展大鹏说，站在欧洲的角度看，若能提前看到经济和社会生态的破坏，会采取诸多措施来去避免，超预期的货币紧缩以及放缓对俄的制裁都会成为可选项，因此政策变数较大。站在美联储的角度看，一方面，美联储不会释放明显的货币政策放缓信号，防止通胀再度抬升；另一方面，缩表可能替代加息，逐步成为控通胀的关键一步，而缩表的前半段对黄金往往不利。
